Incrementum
    Posvet
    Tržni semafor

    Kje se trenutno nahajajo finančni trgi?

    Triindvajset kazalnikov za ameriške delnice, kriptotrg, zlato in slovenske delnice. Pregled združuje podatke o vrednotenju, trendih in razpoloženju ter jih postavlja v zgodovinski kontekst. Barva vsakega kazalnika je določena po merilih, navedenih na kartici.

    Datum pregleda: 12. oktobra 2026. Datumi posameznih podatkov so navedeni ob virih.

    Prenesite PDF
    Temperatura trgov

    Temperatura trga povzema položaj kazalnikov na lestvici od 0 do 100. Način izračuna je pojasnjen na dnu strani.

    Ameriške delnice

    Sedem kazalnikov za ameriški delniški trg

    Shillerjev CAPE

    41,9×
    Rdeče območjeprejšnji teden 40,9 ×

    Dolgoročno povprečje od leta 1871: 17,4 ×

    Kaj to pomeni?

    Razmerje med ceno indeksa S&P 500 in povprečnim dobičkom podjetij v zadnjih desetih letih, prilagojenim inflaciji. Višje razmerje pomeni višjo ceno glede na dolgoročne dobičke podjetij.

    Razvrstitev: Rdeče: 30 × ali več. Rumeno: od 20 × do manj kot 30 ×. Zeleno: manj kot 20 ×.

    Buffettov kazalnik

    255% BDP
    Rdeče območjeprejšnji teden 255 % BDP

    +73 % glede na dolgoletni trend (148 % BDP)

    Kaj to pomeni?

    Razmerje med tržno vrednostjo delnic ameriških nefinančnih podjetij in nominalnim bruto domačim proizvodom (BDP). Kaže velikost tega dela delniškega trga v primerjavi z ameriškim gospodarstvom. Razmerje od leta 1947 dolgoročno raste, v povprečju za 1,8 % na leto, zato barvo določa odmik od te trendne črte in ne sama vrednost. Ob vrhu leta 2000 je bil odmik +75 %, ob vrhu leta 2021 +60 %.

    Razvrstitev: Rdeče: +40 % glede na trend ali več. Rumeno: od +10 % do manj kot +40 %. Zeleno: manj kot +10 %.

    Tobinov Q

    2,12
    Rdeče območjeprejšnji teden 2,12

    Povprečje od leta 1945: 0,97

    Kaj to pomeni?

    Kazalnik primerja, koliko so delnice ameriških nefinančnih podjetij vredne na borzi, s tem, koliko je vredno njihovo premoženje po odštetju dolgov in drugih obveznosti. Podatki temeljijo na ocenah ameriške centralne banke.

    Razvrstitev: Rdeče: 1,4 ali več. Rumeno: od 1,0 do manj kot 1,4. Zeleno: manj kot 1,0.

    Razlika v donosnosti 10-letnih in 2-letnih obveznic

    +0,44%
    Rumeno območjeprejšnji teden +0,47 %

    Razlika je bila nazadnje negativna 5. septembra 2024 (pred 25 meseci).

    Kaj to pomeni?

    Kazalnik primerja donosnost 10-letnih in 2-letnih ameriških državnih obveznic. Negativna vrednost pomeni, da imajo kratkoročnejše obveznice višjo donosnost od dolgoročnejših. Temu pravimo obrnjena krivulja donosnosti. Takšno stanje lahko opozarja na gospodarsko ohlajanje, vendar samo po sebi ne pove, ali in kdaj bo nastopila recesija.

    Razvrstitev: Rdeče: negativna razlika. Rumeno: razlika od 0 do manj kot 0,5 % ali največ 24 mesecev po zadnjem dnevu z negativno razliko. Zeleno: v drugih primerih.

    S&P 500 glede na denarno maso M2

    0,335
    Rdeče območjeprejšnji teden 0,333

    Razmerje je višje kot pri 100 % meritev v zadnjih desetih letih.

    Kaj to pomeni?

    Kazalnik primerja vrednost indeksa S&P 500 s količino denarja v ameriškem gospodarstvu, merjeno z denarno maso M2. Ta vključuje gotovino ter denar na tekočih, varčevalnih in nekaterih drugih računih. Višje razmerje pomeni, da je vrednost indeksa visoka glede na količino denarja.

    Razvrstitev: Rdeče: med najvišjimi 10 % vrednosti v obdobju. Rumeno: med najvišjimi 30 %, a ne med najvišjimi 10 %. Zeleno: zunaj najvišjih 30 %.

    VIX: pričakovana nihajnost

    15,4
    Rumeno območjeprejšnji teden 15,5

    Povprečna vrednost od leta 1990: 19,4

    Kaj to pomeni?

    Kazalnik VIX kaže, kako močno bi lahko po pričakovanjih trga nihal indeks S&P 500 v naslednjih 30 dneh. Izračunan je iz cen opcij. Nižja vrednost pomeni pričakovanje mirnejšega gibanja cen, višja pa večjih nihanj.

    Razvrstitev: Rdeče: manj kot 13. Rumeno: od 13 do manj kot 20. Zeleno: 20 ali več.

    Razmik donosnosti visokodonosnih obveznic

    3,15%
    Rumeno območjeprejšnji teden 3,12 %

    Mediana od 10. oktobra 2023: 3,02 %

    Kaj to pomeni?

    Dodatna donosnost podjetniških obveznic nižje bonitete v primerjavi z državnimi obveznicami. Ožji razmik pomeni manjše nadomestilo za prevzem kreditnega tveganja, širši pa večje. Razvrstitev zelo ozek razmik obravnava kot opozorilo; širši razmik je v zelenem območju, čeprav kaže na večje zaznano kreditno tveganje.

    Razvrstitev: Rdeče: manj kot 3,0 %. Rumeno: od 3,0 % do manj kot 4,5 %. Zeleno: 4,5 % ali več.

    Temperatura trga · Ameriške delnice
    Datum pregleda: 12. 10. 2026
    SKRAJNISTRAHSTRAHNEVTRALNOIZRAZITOPTIMIZEMPOHLEP0255075100
    78Pohlepprejšnji teden 78
    02550751002025jul.2026jul.
    Zadnji dve leti, tedensko · najnižje 55, najvišje 90
    Kriptotrg

    Osem kazalnikov za kriptotrg

    NUPL bitcoina

    0,36
    Zeleno območjeprejšnji teden 0,37

    Območje: optimizem in tesnoba

    Kaj to pomeni?

    Neto nerealizirani dobiček ali izguba imetnikov bitcoina, izražena kot delež tržne kapitalizacije. Vrednost 0,36 pomeni, da neto nerealizirani dobiček po tej metodologiji predstavlja 36 % tržne kapitalizacije. Vrhovi preteklih ciklov: 0,83 (2013), 0,79 (2017), 0,75 (2021) in 0,64 (2024).

    Razvrstitev: Rdeče: 0,60 ali več. Rumeno: od 0,45 do manj kot 0,60. Zeleno: manj kot 0,45.

    Mayerjev multiplikator

    1,16×
    Zeleno območjeprejšnji teden 1,20 ×

    Mediana od leta 2011: 1,13 ×

    Kaj to pomeni?

    Razmerje med ceno bitcoina in njenim 200-dnevnim povprečjem. Vrednost 1,16 pomeni, da je cena približno 16,0 % nad tem povprečjem. Višje vrednosti pomenijo večji odmik nad povprečje, vrednosti pod 1 pa ceno pod njim.

    Razvrstitev: Rdeče: 1,8 × ali več. Rumeno: od 1,3 × do manj kot 1,8 ×. Zeleno: manj kot 1,3 ×.

    Premija na borzi Coinbase

    –0,04%
    Zeleno območjeprejšnji teden –0,03 %

    Povprečje zadnjih 30 dni · zadnja dnevna vrednost: –0,11 %

    Kaj to pomeni?

    Odstotna razlika med ceno bitcoina na borzi Coinbase v USD in na borzi Binance v USDT. Pozitivna vrednost pomeni višjo ceno na Coinbase, negativna pa nižjo. Razlika lahko pomaga pri spremljanju razmer med borzama, sama pa ne razkriva, kdo kupuje ali prodaja.

    Razvrstitev: Rdeče: +0,15 % ali več. Rumeno: od +0,05 % do manj kot +0,15 %. Zeleno: manj kot +0,05 %.

    Indeks strahu in pohlepa

    69od 100
    Rumeno območjeprejšnji teden 70

    Povprečje zadnjih 30 dni: 67

    Kaj to pomeni?

    Sestavljeni kazalnik razpoloženja na kriptotrgu. Združuje več dejavnikov, med drugim nihajnost, obseg trgovanja in spletno zanimanje. Vrednost 0 označuje skrajni strah, vrednost 100 pa skrajni pohlep.

    Razvrstitev: Rdeče: 75 ali več. Rumeno: od 55 do manj kot 75. Zeleno: manj kot 55.

    Stopnja financiranja terminskih pogodb

    +4,2% letno
    Zeleno območjeprejšnji teden +5,2 % letno

    Povprečje zadnjih 30 dni · zadnja dnevna vrednost: –0,9 % letno

    Kaj to pomeni?

    Pri trajnih terminskih pogodbah na bitcoin si imetniki pozicij na rast in na padec vsakih osem ur izmenjajo plačilo. Pozitivna stopnja pomeni, da plačujejo tisti, ki stavijo na rast, pogosto z izposojenim denarjem. Višja stopnja pomeni večje povpraševanje po takšnih pozicijah. Ob padcu cene se lahko te pozicije hitro zaprejo. Prikazana vrednost je stopnja borze Binance, preračunana na letno raven.

    Razvrstitev: Rdeče: +20 % ali več. Rumeno: od +10 % do manj kot +20 %. Zeleno: manj kot +10 %.

    Tokovi v ameriške bitcoin ETF-je

    +1,51mrd USD
    Zeleno območjeprejšnji teden +2,08

    Seštevek zadnjih 30 dni · od 11. januarja 2024 skupaj +57,5 mrd USD

    Kaj to pomeni?

    Prilivi v vse ameriške borzne sklade (ETF), ki neposredno držijo bitcoin, zmanjšani za odlive. Pozitivna vrednost pomeni, da so vlagatelji v zadnjih 30 dneh v sklade vložili več denarja, kot so ga dvignili. Skladi so začeli poslovati januarja 2024, zato je obdobje za primerjavo s preteklostjo kratko.

    Razvrstitev: Rdeče: +6 mrd USD ali več. Rumeno: od +3 mrd USD do manj kot +6 mrd USD. Zeleno: manj kot +3 mrd USD.

    Razmerje med bitcoinom in stablecoini

    5,4
    Zeleno območjeprejšnji teden 5,5

    Razmerje je višje kot pri 42 % meritev v zadnjih štirih letih.

    Kaj to pomeni?

    Tržna kapitalizacija bitcoina, deljena s skupno vrednostjo stablecoinov, vezanih na ameriški dolar, ki znaša 311 milijard USD. Stablecoini so kriptožetoni, katerih vrednost sledi dolarju; vlagatelji z njimi pogosto kupujejo kriptovalute. Višje razmerje pomeni, da je takšnih sredstev manj glede na velikost bitcoina. Ker je količina stablecoinov do leta 2022 hitro rasla, primerjamo samo zadnja štiri leta.

    Razvrstitev: Rdeče: med najvišjimi 10 % vrednosti v obdobju. Rumeno: med najvišjimi 30 %, a ne med najvišjimi 10 %. Zeleno: zunaj najvišjih 30 %.

    Z-vrednost MVRV za bitcoin

    0,97
    Zeleno območjeprejšnji teden 1,05

    Vrhovi ciklov po tem izračunu: 10,7 (2013), 10,1 (2017), 7,2 (2021) in 3,4 (2024)

    Kaj to pomeni?

    Razlika med tržno in realizirano kapitalizacijo bitcoina, deljena s standardnim odklonom tržne kapitalizacije. Realizirana kapitalizacija vrednoti kovance po ceni ob njihovem zadnjem premiku. Tako ponuja približek stroškovne osnove imetnikov, ki ni nujno enaka njihovi dejanski nakupni ceni.

    Razvrstitev: Rdeče: 3 ali več. Rumeno: od 2 do manj kot 3. Zeleno: manj kot 2.

    Temperatura trga · Kriptotrg
    Datum pregleda: 12. 10. 2026
    SKRAJNISTRAHSTRAHNEVTRALNOIZRAZITOPTIMIZEMPOHLEP0255075100
    46Nevtralnoprejšnji teden 49
    02550751002025jul.2026jul.
    Zadnji dve leti, tedensko · najnižje 9, najvišje 88
    Zlato

    Štirje kazalniki za zlato

    Cena zlata, prilagojena inflaciji

    4.196USD
    Rdeče območjeprejšnji teden 4.138

    Cena je višja kot pri 98 % meritev od leta 1968, tudi po upoštevanju inflacije.

    Kaj to pomeni?

    Da bi lahko današnjo ceno zlata primerjali s preteklimi, smo vse cene preračunali na kupno moč dolarja v avgustu 2026. Pri tem smo uporabili ameriški indeks cen življenjskih potrebščin (CPI), ki meri inflacijo. Po tem preračunu bi takratna vrhova cene za eno trojsko unčo zlata znašala 3.641 USD januarja 1980 in 2.794 USD septembra 2011.

    Razvrstitev: Rdeče: med najvišjimi 10 % vrednosti v obdobju. Rumeno: med najvišjimi 30 %, a ne med najvišjimi 10 %. Zeleno: zunaj najvišjih 30 %.

    Zlato glede na denarno maso M2

    0,180
    Rumeno območjeprejšnji teden 0,177

    Razmerje je višje kot pri 89 % meritev od leta 1968.

    Kaj to pomeni?

    Cena trojske unče zlata v USD, deljena z ameriško denarno maso M2, izraženo v milijardah USD. Razmerje prikazuje gibanje cene zlata glede na količino denarja. Januarja 1980 je doseglo 0,573.

    Razvrstitev: Rdeče: med najvišjimi 10 % vrednosti v obdobju. Rumeno: med najvišjimi 30 %, a ne med najvišjimi 10 %. Zeleno: zunaj najvišjih 30 %.

    Razmerje med cenama zlata in srebra

    69,0
    Zeleno območjeprejšnji teden 67,9

    Mediana od leta 1968: 61,6

    Kaj to pomeni?

    Kazalnik pove, koliko unč srebra je vredna ena unča zlata. Pri razmerju 69,0 je ena unča zlata vredna toliko kot 69,0 unče srebra. Višje razmerje pomeni, da je zlato dražje v primerjavi s srebrom, nižje pa obratno. Marca 2020 je razmerje doseglo 123. Ena unča zlata je bila takrat vredna toliko kot 123 unč srebra.

    Razvrstitev: Rdeče: 85 ali več. Rumeno: od 70 do manj kot 85. Zeleno: manj kot 70.

    Odmik cene zlata od 200-dnevnega povprečja

    –7,3%
    Zeleno območjeprejšnji teden –8,7 %

    Odmik je višji kot pri 11 % meritev od leta 1969.

    Kaj to pomeni?

    Odstotni odmik cene zlata od povprečja zadnjih 200 trgovalnih dni. Pozitivna vrednost pomeni ceno nad povprečjem, negativna pa pod njim. Trenutno prikazana vrednost pomeni, da je cena 7,3 % pod povprečjem.

    Razvrstitev: Rdeče: +15 % ali več. Rumeno: od +5 % do manj kot +15 %. Zeleno: manj kot +5 %.

    Temperatura trga · Zlato
    Datum pregleda: 12. 10. 2026
    SKRAJNISTRAHSTRAHNEVTRALNOIZRAZITOPTIMIZEMPOHLEP0255075100
    65Izrazit optimizemprejšnji teden 64
    02550751002025jul.2026jul.
    Zadnji dve leti, tedensko · najnižje 64, najvišje 94
    Slovenske delnice

    Štirje kazalniki za slovenski delniški trg

    SBITOP glede na denarno maso M2 evrskega območja

    188,5
    Rdeče območjeprejšnji teden 189,4

    Razmerje je višje kot pri 97 % meritev v zadnjih desetih letih.

    Kaj to pomeni?

    Vrednost indeksa SBITOP, deljena z denarno maso M2 evrskega območja, izraženo v bilijonih EUR. Razmerje omogoča spremljanje gibanja indeksa glede na denarno maso. Zadnja vrednost indeksa je 3.101 točk.

    Razvrstitev: Rdeče: med najvišjimi 10 % vrednosti v obdobju. Rumeno: med najvišjimi 30 %, a ne med najvišjimi 10 %. Zeleno: zunaj najvišjih 30 %.

    SBITOP glede na BDP Slovenije

    42,0
    Rdeče območjeprejšnji teden 42,2

    Razmerje je višje kot pri 97 % meritev v zadnjih desetih letih.

    Kaj to pomeni?

    Vrednost indeksa SBITOP, deljena z BDP Slovenije v zadnjih štirih četrtletjih, izraženim v milijardah EUR. Upoštevani BDP znaša 73,8 milijarde EUR. Razmerje spremlja indeks glede na velikost gospodarstva; ne prikazuje deleža borzne kapitalizacije v BDP.

    Razvrstitev: Rdeče: med najvišjimi 10 % vrednosti v obdobju. Rumeno: med najvišjimi 30 %, a ne med najvišjimi 10 %. Zeleno: zunaj najvišjih 30 %.

    Odmik indeksa SBITOP od 200-dnevnega povprečja

    +4,0%
    Zeleno območjeprejšnji teden +5,0 %

    Odmik je višji kot pri 40 % meritev v zadnjih desetih letih.

    Kaj to pomeni?

    Odstotni odmik indeksa SBITOP od povprečja zadnjih 200 trgovalnih dni. Pozitivna vrednost pomeni indeks nad povprečjem, negativna pa pod njim. Trenutno prikazana vrednost pomeni, da je indeks 4,0 % nad povprečjem.

    Razvrstitev: Rdeče: +15 % ali več. Rumeno: od +5 % do manj kot +15 %. Zeleno: manj kot +5 %.

    Razmik donosnosti slovenskih in nemških 10-letnih obveznic

    0,39%
    Rumeno območjeprejšnji teden 0,39 %

    Razmik je nižji kot pri 89 % mesecev od uvedbe evra · Slovenija 3,86 %, Nemčija 3,47 %

    Kaj to pomeni?

    Razlika med donosnostjo 10-letnih obveznic Republike Slovenije in Nemčije. Večji razmik pomeni, da vlagatelji za posojanje Sloveniji zahtevajo višje nadomestilo, ker zaznavajo večje tveganje. Najvišji je bil v avgustu 2012 med dolžniško krizo evrskega območja, ko je znašal 5,47 %. Razvrstitev zelo ozek razmik obravnava kot opozorilo, podobno kot pri razmiku visokodonosnih obveznic: vlagatelji tedaj tveganja skoraj ne zaznavajo. Primerjamo mesece od uvedbe evra januarja 2007.

    Razvrstitev: Rdeče: med najnižjimi 10 % vrednosti od uvedbe evra. Rumeno: med najnižjimi 30 %, a ne med najnižjimi 10 %. Zeleno: zunaj najnižjih 30 %.

    Temperatura trga · Slovenske delnice
    Datum pregleda: 12. 10. 2026
    SKRAJNISTRAHSTRAHNEVTRALNOIZRAZITOPTIMIZEMPOHLEP0255075100
    76Pohlepprejšnji teden 77
    02550751002025jul.2026jul.
    Zadnji dve leti, tedensko · najnižje 61, najvišje 95
    Viri

    Od kod so podatki

    Ameriške delnice
    Kriptotrg
    Zlato
    Slovenske delnice

    Podatki se objavljajo različno pogosto, zato je ob vsakem naveden datum ali obdobje, na katero se nanaša.

    Razlaga

    Kako razumeti barve in ocene

    Barva prikazuje, v katero območje se kazalnik uvršča po merilih na kartici. Rdeče območje opozarja na razmere, ki jih izbrani pristop obravnava kot manj ugodne, ne določa pa, ali in kdaj se bodo cene obrnile. Zeleno območje prav tako ne pomeni varne naložbe ali rasti cene.

    Meje med barvami smo določili sami in jih navajamo pri vsakem kazalniku. Posamezni kazalniki merijo različne vidike trga, zato jih je smiselno brati skupaj z razlagami. Temperatura trga njihov položaj povzema, ne nadomešča pa posameznih podatkov.

    Podatki izvirajo iz javno dostopnih virov in se nanašajo na različne datume. Nekateri se objavljajo dnevno, drugi mesečno ali četrtletno. Datum pregleda zato ni nujno tudi datum posameznega podatka.

    Opozorilo o tveganjih

    Naložbe v delnice, kriptosredstva, zlato in druge naložbene razrede so povezane s tveganjem, tudi z možnostjo izgube dela ali celotnega vloženega zneska. Cene lahko močno nihajo in se hitro spremenijo, na vrednost naložbe pa vplivajo tudi valutna razmerja, davki in stroški. Pregled na tej strani je informativen in ni naložbeno priporočilo ali nasvet za nakup oziroma prodajo. Pretekli podatki ne zagotavljajo prihodnjih rezultatov; pred odločitvijo upoštevajte svoje cilje, naložbeno obdobje in zmožnost prevzemanja tveganja, po potrebi pa se posvetujte z našo ekipo.

    Kaj stanje trga pomeni za vaš portfelj?

    Rezervirajte brezplačen posvet z našo ekipo za upravljanje naložb.

    Rezervirajte brezplačen posvet 041 344 973